机器人大额融资里，每 1 美元有 42 美分流向国防

一笔融资定下了量级

事实 据 Crunchbase News 报道，2026 年 5 月，Anduril 完成 50 亿美元 H 轮，由 a16z 和 Thrive Capital 领投，估值 610 亿美元。不到一年前，这家国防公司的估值还是 305 亿美元，翻了一倍。我们追踪的 12 个月里，所有机器人大额融资约五分之一来自这一笔。1

事实 我们统计了 2025 年 9 月至 2026 年 9 月间公布的 47 笔 5000 万美元以上机器人融资，大多是美国公司。其中 7 笔只有二手报道，所以下文所有数字只算能对上公司公告或主流媒体的 40 笔。这 40 笔合计 246 亿美元，中位数 3.05 亿美元。1234567

事实 钱集中在统计窗口的后段。40 笔经核实的融资里，只有一笔在 2025 年公布，即 Physical Intelligence 2025 年 11 月的 6 亿美元 B 轮。2026 年上半年有 25 笔，合计 171 亿美元；7 月到 9 月又有 14 笔，合计 69 亿美元。146810

我们的判断 这个时间分布说明，这批钱还很新。多数公司是在过去十个月里完成融资的，试点、合作和首批商业化岗位的预算正在花出去。选哪家集成商、押哪个渠道伙伴，会在接下来两三个季度里定下来。

我们的判断 对卖机器人的公司来说，钱怎么分比总数更要紧。它说明投资人相信哪类买家会掏钱，也说明他们在为哪种 GTM 打法买单。这样看，这一年的钱押的是国防采购和合作驱动的销售，广义商用市场还排在后面。

钱有多集中

事实 10 亿美元以上的 8 笔合计 152 亿美元，约占总额 62%。最大的三笔占 36%：Anduril，Shield AI 的 20 亿美元 G 轮（估值 127 亿美元），以及 Saronic 的 17.5 亿美元 D 轮。123

事实 另一头，40 笔里有 18 笔不超过 2 亿美元，合计约 22 亿美元，只占约 9%。经核实的最小一笔是 5200 万美元。1415

事实 有几笔头条金额是多笔资金叠起来的。Waabi 的 10 亿美元，是 Khosla Ventures 与 G2 Venture Partners 联合领投的 7.5 亿美元 C 轮，加上 Uber 的 2.5 亿美元；据 CNBC 报道，Uber 这部分按未来里程碑分期支付。Mach Industries 的 9 亿美元是 3 亿美元 C 轮加 6 亿美元追加。78

事实 Agility Robotics 的 6.2 亿美元，是它与 Churchill Capital Corp XI 进行 SPAC 合并的预计总募资。据公司申报文件，Churchill 股东已于 2026 年 11 月 2 日批准交易，但约 61.5% 的 A 类股选择赎回，信托账户将流出约 2.618 亿美元。合并后的公司预计 11 月 5 日以代码 AGLT 在纳斯达克开始交易。920

我们的判断 3.05 亿美元的中位数被超大轮拉高了，说明不了一个普通 B 轮长什么样。融 1 亿美元的公司，在这组数据里只排在后三分之一。Agility 的赎回比例也提醒大家，新闻标题里的募资额和真正到账的现金，可能差好几亿美元。

国防靠项目采购

事实 8 笔国防自主融资共 104 亿美元，是所有赛道里最多的。前三名之下，Mach Industries、Neros、Allen Control Systems、Scout AI 和 HavocAI 各融了 1 亿到 9 亿美元。国防赛道单笔中位数约 6.13 亿美元，工业和仓储只有 1.24 亿美元。123815212223

事实 这个数字其实低估了国防。我们归在工业类的 Hadrian，2026 年 8 月完成 13.7 亿美元 D 轮，用来扩建国防生产能力。把它算进去，和国防相关的公司合计约 117 亿美元，接近总额一半。6

事实 这个赛道的估值涨得和支票一样快。做无人水面舰艇的 Saronic，2026 年 3 月完成 D 轮，估值 92.5 亿美元；Shield AI 在融资 20 亿美元的同时，宣布收购仿真公司 Aechelon。23

我们的判断 Shield AI 的收购说明了这笔钱的下一个去向。国防大厂和挑战者都在买仿真、软件和产能，这给商用机器人公司开了一条供应商通道：手里有零部件、数据集或测试工具，能嵌进某个项目，就不必直接卖给政府。

我们的判断 国防客户通过列编项目和多年合同下单，投资人因此敢在商用市场成形之前就投大钱。卖法是项目捕获、过往业绩档案和政府 BD，大多数商用机器人团队从没搭过这套能力。仓储机器人创业公司不能因为国防支票大，就照搬这套打法。

人形和机器人模型按进展定价

事实 10 笔人形和通用机器人融资共 73 亿美元，约占三成。最大的是 a16z 领投的 Atoms（17 亿美元），以及软银领投的 Skild AI C 轮（14 亿美元，估值超过 140 亿美元），英伟达旗下 NVentures 和 Bezos Expeditions 也参投。45

事实 Skild 是这一组里少数给出销售数字的公司。2026 年 1 月宣布 C 轮时，公司称 2025 年几个月内收入从零涨到约 3000 万美元，来自安防、建筑、仓储和工厂装配等场景的部署。5

事实 以模型为核心的公司也在这一组。Physical Intelligence 2025 年 11 月完成 6 亿美元 B 轮；Generalist AI 2026 年 8 月估值达到 30 亿美元；从 Rivian 拆分出来的 Mind Robotics 在 5 亿美元 A 轮之后，又拿到 Kleiner Perkins 领投的 4 亿美元。1101119

我们的判断 3000 万美元收入对应 140 亿美元估值，说明价格是按模型进展和预期机队规模定的。对这些公司来说，最能推动下一轮的 GTM 成果，是几家设计合作伙伴：它们的数据、品牌和复购能证明模型在实验室外也跑得通。

工业、配送和数据层单家拿得少

事实 9 笔工业和仓储融资共 26 亿美元，领头的是 Hadrian，以及做自主施工设备的 Bedrock Robotics（2.7 亿美元 B 轮，估值 17.5 亿美元）。613

事实 8 笔配送、无人机和自动驾驶融资共 24 亿美元。Zipline 2026 年 1 月在商业配送突破 200 万次后融资 6 亿美元以上，估值 76 亿美元；Skydio 4 月完成 1.1 亿美元 F 轮，估值 44 亿美元。5 笔机器人数据、仿真和世界模型融资又贡献了 19 亿美元。121418

事实 配送和自动驾驶的交易，往往自带分发渠道。据 CNBC 报道，作为 Uber 出资的交换，Waabi 同意在 Uber 网约车平台独家部署至少 2.5 万辆自动驾驶车，同时从自营卡车转向「司机即服务」模式。Zipline 则称 2026 年初进入休斯敦和凤凰城，全年至少进入 4 个新州。712

事实 40 家公司里，有 24 家总部或主要办公室在湾区，合计融资 106 亿美元，占 43%。国防的钱则集中在南加州和奥斯汀。1238101112132122

我们的判断 工业和物流机器人拿到的钱只是国防和人形的零头，但这些赛道的买家手里本来就有自动化预算，采购也按回本账走。收入上的证明最可能先在这里出现，这里的厂商比的是每搬一件货的成本。

我们的判断 湾区的占比，对搭建合作渠道的人很重要。近一半的钱、大部分模型和数据公司都在彼此开车不远的范围里，一支在湾区的团队，就能覆盖机器人行业最大的一批潜在设计合作伙伴。国防买家和它们的供应商则集中在别处。

先招合作，再招市场

事实 2026 年 9 月下旬，我们查了其中 39 家公司的招聘页。24 家在招 GTM 岗位，其余 15 家没有找到相关岗位，或者根本没有招聘页。819

事实 这 24 家里，17 家在招合作、BD 或销售，在招市场或品牌岗的只有 10 家。例子包括 Hadrian 的合作副总裁、Waabi 的 OEM 合作总监、Skydio 的电信合作负责人，以及 Generalist 的战略交易岗和数据合作岗。671114

事实 市场岗大多是第一个或高级岗位。Atoms 挂出 3 个市场总监岗，XDOF 在招第一位市场负责人，Lyte 和 TerraFirma 各招一位市场或品牌负责人。4161718

我们的判断 Waabi 和 Uber 的交易说明了原因。机器人公司要靠 OEM、运营商、集成商和政府项目才能上量，一个合作方就可能定下一整支车队。所以第一个商业化岗位，是能把这种交易谈下来的人。市场团队随后进场，而且直接招资深的人，为已经有渠道的公司做定位。