美国买家等机器人把活干完，中国的第一批订单由国家来下

两张订单，两套逻辑

事实 2025 年 7 月，中国移动旗下单位授出总额 1.24 亿元（约 1,700 万美元）的人形机器人合同。第一财经报道，智元拿下 7,800 万元的全尺寸双足机器人，宇树拿下 4,600 万元的小尺寸机型，是国内迄今最大的人形机器人订单。报道没有说明这家电信运营商要拿这些机器人做什么。8

事实 三个月后，初创公司 1X 在美国开放家用人形机器人 NEO 的预订，售价 2 万美元或每月 499 美元。用户在应用里安排远程操作员接管任务的时间。首席执行官 Bernt Børnich 对 Engadget 表示，起初很多活会由人远程操作完成。4

我们的判断 两张订单都是真金白银，但都没有证明人形机器人能独立干满一个班次。中国买家付钱时没有公布用途；美国卖家把远程操作员算进产品，因为机器自己还干不完活。在两个市场同时卖货的 GTM 团队，面对的是两种完全不同的异议

在美国，工资账先算通了，机器人还没跟上

事实 据圣路易斯联储发布的美国劳工统计局数据，2026 年 9 月美国制造业生产及非管理岗位员工平均时薪 30.19 美元。1

我们的判断 按每周 40 小时、全年 52 周算，这相当于每年约 6.28 万美元的工资，还没算福利、加班和第二班。一台能稳定顶两个班次一个岗位的机器人，预算线一目了然。难点在「稳定」两个字

事实 据 BimmerToday 2025 年 11 月报道，Figure 的人形机器人在宝马斯帕坦堡工厂工作了 10 个月，周一到周五每天 10 小时，累计超过 1,250 小时、搬运 9 万多个零件，参与了约 3 万辆 BMW X3 的生产，之后 Figure 02 退役。5

事实 Agility Robotics 2026 年 10 月 26 日表示，Digit 在 GXO 佐治亚州站点搬运了超过 10 万个周转箱，Digit 5 已获得逾 3 亿美元的多年期承诺订单，公司特别说明这是潜在价值，尚未计入当期收入。GXO 又签下两个美国站点，2027 年初开始部署；丰田加拿大工厂在试点后签了商业协议；Agility 称还有 30 多家潜在客户。6

我们的判断 这已经是美国公开记录里最详细的人形机器人部署之一，规模仍以几千小时、单一站点计。美国买家已经接受了价格的逻辑，还在检验的是：机器人能不能从头到尾接管一项任务，旁边不需要站一个人随时补位

大企业既在股东名单上，也在采购单上

事实 据 Figure 的律所 Gunderson Dettmer 披露，2025 年 9 月 Figure 完成超过 10 亿美元的 C 轮融资，投后估值 390 亿美元，Parkway Venture Capital 领投，Brookfield、NVIDIA、麦格理资本、英特尔资本、LG 科技风投、Salesforce、T-Mobile Ventures 和高通创投参投。管理 10 万套住宅的 Brookfield 同意帮 Figure 收集真实场景的预训练数据。7

事实 据美国自动化促进协会（A3）统计，2025 年北美企业订购机器人 36,766 台，价值 22.5 亿美元，台数增长 6.6%，金额增长 10.1%。其中协作机器人 7,212 台。15

我们的判断 美国的自动化需求是真实的，而且在增长，但钱流向的是已经能把单一任务做好的机械臂和协作机器人。人形机器人背后的资金，很大一部分来自想要数据、供应关系或未来机队的大企业。对初创公司来说，一个战略投资人往往同时就是第一个设计伙伴和第一个参考客户

我们的判断 大企业的钱也会改变销售周期。战略投资人能让试点在自家采购流程里走得更快，但也会要求优先供货、优惠价格或数据权利。创始人要像对待折扣一样给这些条款定价，因为下一个客户会要求同样的待遇

在中国，工资差距让回本账变弱

事实 国家统计局数据显示，2024 年城镇非私营单位制造业平均工资 107,987 元，城镇私营单位制造业 71,467 元。按 FocusEconomics 给出的 2024 年平均汇率 1 美元兑 7.19 元，前者约合 1.5 万美元。23

我们的判断 一台机器人在美国省下一个 6.28 万美元的岗位，在中国要按非私营单位工资省下四个岗位、按私营企业工资省下六个以上，才能在同样时间里回本。今天能做到的人形机器人很少，所以中国工厂自发采购的理由，比新闻标题显示的要弱

事实 据 Arab News 援引官方数据报道，中国 2025 年出生人口 792 万，出生率 5.63‰，为 1949 年有记录以来最低。11

我们的判断 人口数据是支持自动化的长期理由，也是支持政策的短期理由。它解释了北京为什么把人形机器人当作战略产业，但没法在今年给工厂厂长摆出一个回本数字

政策、舞台和股市制造第一批订单

事实 据 The Register 报道，工信部 2023 年 11 月发布指导意见，要求到 2025 年实现关键技术突破、保障人形机器人量产所需的核心部件，到 2027 年形成安全可靠的人形机器人产业链供应链。14

事实 据 TechNode 报道，2026 年 2 月的央视春晚上，宇树 G1 和 H2 表演了武术节目，这是宇树第三次登上春晚，同台的还有魔法原子、松延动力和银河通用的机器人。舞台上每一台宇树人形机器人都装着禾赛 JT128 激光雷达。910

事实 资本市场为这个标签买单。据界面新闻报道，2025 年 10 月市场传出三花智控拿下 Tesla 500 亿元人形机器人零部件订单，其 A 股从 9 月初到 10 月中旬涨了近 60%，随后公司否认了这笔订单。12

事实 到 2025 年 11 月底，规划部门开始提示风险。据 Techedt 援引彭博报道，国家发改委新闻发言人李超表示，中国有超过 150 家企业在做人形机器人，大量高度相似的产品可能挤满市场。13

事实 厂商已经把这些需求变成了收入。据《中国日报》援引宇树招股书报道，宇树 2025 年营收 17.0 亿元，2024 年为 3.93 亿元，全年人形机器人出货超过 5,500 台。优必选称 2025 年人形机器人订单约 14 亿元，2026 年工业人形机器人产能将超过 1 万台。1617

我们的判断 这是电动车和光伏走过的顺序：国家定目标，公共采购先下单，沾上供应链就有估值溢价，然后是重复建设的警告。这样制造出来的需求，对第一批供应商是真收入，但订单时有时无，靠关系驱动，外人很难预测

两个市场分别怎么卖

我们的判断 在美国，每个试点都要围绕一项机器人能从头到尾接管的任务来设计，书面定义什么算人工干预，并给出每个班次的干预次数目标。买家对成本已经信服，需要的是证明机器不用人在旁边看着

我们的判断 在中国，第一批买家是国企、展示型场馆和地方项目，成交靠关系和曝光，ROI 表格反而次要。外国公司在这里拼的是品牌和技术，争的是科研和展示预算，工厂规模订单的价格战很难打

我们的判断 两个市场也会互相影响。靠政策需求拿到国内规模的中国厂商，可以把单位成本压下来，再把这个价格带到海外。美国厂商即便不打算进中国，也该尽早拿中国出口价做对标